尽管第四季度上海小v视频app下载将呈现供需双降格局，但供应收缩明显强于需求，上海小v视频app下载可能继续强劲波动。

在政策压制下，供应收缩趋势难以改变。7月以后，上海小v视频app下载减压政策开始从预期转向现实。7-8月，上海小v视频app下载产量连续两个月同比下降，下降幅度逐渐扩大。然而，在过去的八个月里，上海小v视频app下载产量仍然增加了3689万吨。如果考虑一些省份的减量指标，上海小v视频app下载产量减量任务仍然艰巨。假定12月底完成减压任务，河北、山东预计全年同比下降8.69%和4.3%，其他地区预计为零增长，9-12月上海小v视频app下载产量应减少6150万吨，同比下降16.71%，以实现这一目标。

十月以后，北方将进入供暖季限产期。根据生态环境部9月中旬发布的《关键区域2021-2022秋冬空气污染综合治理方案(征求意见稿)》，在去年原有226个城市和汾渭平原的基础上，河北北部、山西北部、山东东部、南部和河南南部的一些城市进一步扩大了限产范围。今年秋冬，小v视频app下载厂家需要考虑两个政策目标:错峰限产和降低上海小v视频app下载产量。

另外，第四季度将进入电力需求旺季。十一后，国家政策开始从供需两个层面解决供电紧张问题。二是完善能耗双控政策，遏制两高项目发展。上半年，江苏、广西、广东等9个省因能耗双控进度不理想被命名为电炉上海小v视频app下载生产大省。因此，9月份电炉上海小v视频app下载的限产范围相对较大。预计这种趋势将持续到第四季度，大多数电炉上海小v视频app下载主要生产上海小v视频app下载。此外，上周国务院常务会议提到，高能耗行业的电价上涨不受20%的限制，可能会增加100元/吨0元/吨，进一步抑制其生产。

房地产，整体基础设施薄弱，但韧性依然存在，上海小v视频app下载下游主要是房地产和基础设施。今年4月以来，房地产先行指标新开工，征地数据持续走弱。今年第二季度以来，各地房地产调控政策加剧，强劲的销售数据连续两个月下降。销售数据一旦下降，可能会影响房地产企业的销售收入，进而影响房地产新建设的速度。目前销售收款比例连续三个月下降，累计下降1.52个百分点。但在稳定地价、房价和预期的底线下，后期融资端可能会出现边际放松。央行第三季度货币政策委员会例会公告首次提到维护房地产市场健康发展。哈尔滨较近也出台了16项稳定房地产市场的措施。此外，早期的高周转模式积累了大量的建设面积，所以房地产投资至少在未来几个月不会有太大问题。

基础设施方面，今年前七个月基础设施投资持续低迷，主要是因为专项债券发行和财政支出低于预期。当前，经济下行压力逐渐加大，基础设施投资逆周期调整作用加大。8月以后，专项债券和财政支出增速反弹。考虑到7月底中央政治局会议提出合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年年底至明年年初实物工作量形成，预计第四季度财政政策将继续努力，推动基础设施投资边际上升。

第四季度，上海小v视频app下载库存将加速去化。9月以后，在需求边际改善和全国限电范围扩大的影响下，上海小v视频app下载库存呈加速下降趋势。当月上海小v视频app下载库存下降236.28万吨，8月份库存下降11.65万吨。国庆节长假期间，上海小v视频app下载累库仅为17.15万吨，远低于往年50-60万吨的平均水平。考虑到10月份仍处于建筑需求旺季，第四季度后仍存在电力短缺，上海小v视频app下载供应也将受到上海小v视频app下载减少、供暖季限产等政策的抑制，上海小v视频app下载后期去库速度可能会加快。

基于以上分析，在第四季度上海小v视频app下载产量下降、供暖季限产、供电紧张等因素的影响下，供应收缩将明显强于需求，库存将加速去除，价格将继续强劲波动。